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螺纹钢“水密码”暗藏玄机
时间:2017年06月12日 来源:www.dxjysm.com 作者:德鑫巨业商贸 点击:


   5月23日至6月5日的连续八个交易日期间,螺纹钢期货出现连续下跌,现货虽也有所回落,但下跌幅度远逊期货。截至6月9日收盘,螺纹钢期货主力1710合约报收3017元/吨,现货螺纹钢上海HRB400价格在3610元/吨,折算到期货盘面为3722元/吨,贴水705元/吨,贴水幅度为18.9%,比前一日的贴水幅度略有缩小,但近期的贴水是历史最高水平。

  远月合约贴水更深,螺纹钢期货1801合约贴水幅度达23.9%,1805合约贴水幅度达25.5%。这么大的贴水幅度,已经超过螺纹钢期货历史3个月的涨跌幅,比一轮单边趋势的幅度还要大。
  兴证期货分析师李文婧认为,造成如此高水平的贴水,主要是因为市场的一致性预期。市场普遍认为螺纹钢的高价格不应该长期存在,因为宏观面上货币开始收紧,房地产政策收紧。从需求来说,螺纹钢很难有更大的增长。从供应来说,目前钢厂的吨钢利润也是近年的新高,前段时间螺纹钢的吨钢利润超过1000元/吨,而原料铁矿和焦炭都不稀缺。到了6月、7月后,市场预期随着淡季到来,螺纹钢需求环比会走弱,虽中频炉退出市场,但电弧炉的产能会补上增长,使得供需平衡,吨钢利润回到“合理”水平。但这种预期一直没有实现,特别是今年上半年,随着对供应一轮又一轮抓环保的压制。
  “螺纹钢的有效供应并没有跟上,这导致了螺纹钢现货价格始终跟随期货下跌,但跟得不积极,不过在跟随期货上涨时却很积极。慢慢累积了基差,到了目前夸张和失实的地步。螺纹钢的社会库存很低,需求也不差,去年新开工的项目今年还在建设,基建PPP还在支撑需求。”李文婧说。
  “进入6月以来,螺纹钢期货盘面贴水幅度已经创下上市以来的最高记录,如此之高的期货贴水体现的是,当前仍坚挺的现货价格与提前开启下跌行情的期货价格之间的节奏差异,更反映出当前多空双方,对于螺纹钢1710合约未来到期价格的判断存在非常大的分歧。空头的主要逻辑在于后期电弧炉供应增加及需求回落的预期,而多头的逻辑主要在于螺纹钢历史低库存及现货价格持续坚挺,可见盘面的深度贴水正是二者分歧的直接体现。”国投安信期货分析师曹颖表示。www.dxjysm.com

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